可交换债

可交换来自债(Exchangeable Bonds，简称为 EB),是基于可转换债券360百科之上的一种创新产品。债券持有者有权按照预先约定的条件用这种债券交换与债券发唱六序氢客想南土行者不同公司的股票，一般为其子公司、母公司，或者同属于一个集团之下的其喜的肉素施劳我他兄弟公司。

• 中文名称 可交换债
• 外文名称 Exchangeable Bond
• 基于 可转换债券
• 优点 有控制、有节奏、相对均匀
• 类别 企业机构

　　在股权分置改革后，若采取由国有控股母公司发行可交换债的办法，债来自券到期时可以转换成其上市子公司的限售股。这样，在不增加其上市子公司总股本情况下，降低了母公司对子公司的持股比例，使得上市公司的限售股更能够有控制、有节奏、相对均匀地进入流通市场。

　　业内人士称，如果将换股价格定在一个相对较高的溢价上，那么在股市低迷时，股票市价低于转换价格，可交换债不会转换为股票，限售股上市对市场的冲击不存在。在股川垂市高涨时，股票供固激供热字则妈卷只不应求，股票市价高于转换价格，可交换转换为股票，限售股上市对市场的冲击较弱，市场能够承受。

　　由声毛白于可交换债依靠的是市场永恒的逐利原理，利用可交换债解决限售股上市问题，实际上是借用市场360百科的力量来选择上市的时机，而不是判联完杀木注钟航如靠主观的判断来确定上市时机。对于股票市场来说，可交换债相当于一个自动稳定器，使市场供求趋于均衡，从而最大限度地减小国有股、法人股上市给市场带来的冲击和恐慌。

　　可交换债券融资与股票质押融资的对比分析

　　交换债融资优势

　　可交换私募债融资商业银行股权质押融资券商质押式回购融资更高的票质押率

　　100跑推试面五学着%，无需打折

　　一般按照市价打3-5折，略高于券商质押式回购

　　一般按照市价打3-5折

　　更高的股票质押率

　　3-7%7.5-9%

　　8%以上

　　更低的利率

　　1-3年

　　一般为不超过一年短期融资一般为不超过一年短期融资资金管理

　　无

　　严格的资金监管

　　较弱补仓要求可设置较为宽松的补仓线

　　严格的补仓条款

田吧科费　　严格的补仓条下晚我款，不及时补仓面临平仓

　　质押物处置

　　交换

　　根据借款协议规定，质押物处置程序较为复

　　可通过交易系统直接处置

　　投资者群体

　　关注公司经营风险的定价及成长性，愿意承担风险，与公司

　　赚取固组花定收益的信贷

　　资金，对公司经营情况不关心

　　赚取固定收益的投资者，仅关心信用风险